環保行業掀并購熱潮 上市公司優勢明顯

　　近期，環保行業并購大事頻出。背后的原因一方面是IPO周期大門關閉已久，排隊數量眾多。另一方面在“環境稅”出臺、公用事業產品價改、生態政績考核趨嚴的背景下，我國環保產業已處于快速成長期。分析人士認為，環保上市公司由于具備融資渠道優勢，將在這一輪環保大發展中占據先機。

　　環保行業并購熱潮

　　據記者不完全統計顯示，僅從去年12月以來，即有超過10家節能環保公司因為籌劃重大事項停牌，如天瑞儀器、瀚藍環境等公司都相繼發布公告，擬收購非上市環保公司股權，并購已在環保行業掀起熱潮。據廣證恒生統計，2012年，環保上市公司并購項目僅有17個，被購標的總資金規模僅12億元，而2013年前三季度，并購項目達到28個，涉資規模達到99億元。2013年四季度，并購力度進一步加碼，分別涉及項目11 個、金額56億元。

　　對于環保行業掀起的并購潮，平安證券分析師于振家認為，IPO周期大門關閉已久，排隊數量眾多。這意味著如果環保公司尋求IPO，不但有很大不確定性，同時要付出高時間成本。因此，眾多公司選擇被并購或者借殼上市，成為今年環保領域的重要主題。在IPO趨嚴、環保投資熱度不減的局面下，環保領域并購重組案件將持續上演。對上市公司來說，選擇合適的標的積極推進收購，不僅可以快速實現外延擴張，實現優勢互補，也是公司進行配套融資、減小財務壓力的契機。

　　上市公司優勢明顯

　　在“環境稅”出臺、公用事業產品價改、生態政績考核趨嚴的背景下，2014年我國環保產業仍處于快速成長期。銀河證券認為，環保產業產值規模有望繼續快速增長，從國際經驗中看，并購是大公司成長的必經之路。2014年將是環保產業的并購年，環保產業的資產證券化浪潮滾滾而來。上市公司在可控資金、融資能力方面具有明顯的先發優勢。如果創業板再融資放開，相關上市公司的融資優勢將進一步放大。

　　此外，政府作為環保項目的最主要投資方，近年來債務壓力逐漸增大。BT、BOT等模式可以延長客戶的付款周期，在環保領域快速被市場接受。與此同時，資金壓力也從客戶方轉移至設備或工程的提供方。平安證券分析師于振家認為，在環?；A設施高投入背景下，設備銷售和工程服務依然是當前環保行業主要業務模式。隨著項目數量的增加，環保企業墊資規模上升，普遍面臨較大資金壓力。上市公司具備融資渠道優勢，將在這一輪環保大發展中占據先機。

　　具體來看，在行業并購潮中，細分產業中具有充足項目運行經驗的公司，以及商業創新能力強（獲取訂單的能力）的公司有望獲得先機，銀河證券報告認為，項目運行經驗、商業創新能力是考量環保公司競爭力的重要指標，水處理產業鏈、生活垃圾處理產業鏈上的優勢公司，以及工業廢棄物處理、土壤修復等領域的商業模式完善及創新，并挖掘具有相關項目經驗和創新能力的公司，都值得關注。

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